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皮海洲:“公开添发”何以重出江湖?

时间:2018-12-02 22:32栏目:热门新闻 点击: 183 次

  作者 皮海洲(著名财经评论家,自力财经撰稿人)

  10月9日,创业板上市公司拓斯达吐露的“公开添发A股股票方案”受到市场的高度关注。该公司拟公开添发A股股票数目不超过2600万股,召募资金总额不超过8亿元,用于在苏州竖立智能装备产业园,完善公司生产基地组织,强化产品及服务辐射能力。该公司公开添发方案的出台,这也意味着在A股市场鸣金收兵了4年之久的公开添发又重出江湖了。而在以前的4年多时间里,公开添发遭到市场的屏舍。

  (文中不悦目点仅供参考,不组成投资提出,投资有风险,入市需郑重。)

  正所谓物极必逆,定向添发成了上市公司再融资的主要手法,上市公司也因此狮子大启齿。2016年,定向添发的融资周围达到惊人的16951亿元,定向添发成了上市公司圈钱的利器。市场请求厉控上市公司定向添发的呼声也此首彼伏。为此,2017年2月,证监会对《上市公司非公开发走股票实走细目》的片面条文进走了修改,发布了《发走监管问答-关于引导规范上市公司融资走为的监管请求》,规范上市公司再融资。一方面是规定非公开发走的股份数目不得超过本次发走前总股本的20%。另一方面是作出了18个月再融资阻隔期的规定,三是清晰定价基准日为本次非公开发走股票发走期的首日。如此一来,定向添发就很难再成为上市公司的圈钱利器了。

  公开添发遭到市场的屏舍是很平常的事情。由于公开添发对上市公司有着较多的请求,既有现金分红的请求,比如,请求上市公司近来3年现金分红的比例起码要达到年均可分配利润的30%;又有财务指标的请求,比如近来3年盈余(创业板为近来两年盈余),不存在利润下滑50%以上的情形,且近来3个会计年度添权平均净资产收入率平均不矮于6%等。也正由于公开添发在各方面有较多的请求,相对答的就是证监会在审核方面也较为厉格。

  中新经纬客户端11月18日电 题:《皮海洲:“公开添发”何以重出江湖?》

  在这栽情况下,公开添发又重新回到了上市公司的视线。毕竟公开添发是异国锁按期限定的,这一点能够让认购的机构坦然。而且现在公开添发制度对募资上限是异国作出限定的,这也能够已足上市公司更大周围融资的期待。并且定向添发将发走基准日确定为“发走期首日”之后,定向添发价格不矮于定价基准日前二十个营业日公司股票均价的百分之九十,基本上也就是市价发走了,与公开添发相比,上风不复存在。云云,公开添发又重新被上市公司所拾首。能够断言,继拓斯达之后,将会有更多的上市公司重新采取公开添发的再融资模式。

  正是基于定向添发所具有的重大上风,因而定向添发很快就取代了公开添发,并在2014年5月6日沧州大化(600230,股吧)完善末了一单公开添发之后,这频繁融资方式遭到市场的屏舍。

  与公开添发相比,定向添发无疑具有更多的上风。对上市公司既异国盈余的请求,也异国分红的请求,上市公司即便是利润折本,即便是铁公鸡,也相通能够进走定向添发。而且定向添发是向特定对象的发走,特定对象不超过10位即可(创业板不超过5名),因此上市公司发走首来很容易。并且从监管的角度来说,由于是向特定对象发走,而不是向公多投资者发走,因而审核把关也相对宽松,上市公司的发走成本也相对矮廉。

  这其实也是一件好事。行为上市公司来说,能够进走更多的选择。而从投资者的角度来说,公开添发较之于定向添发而言,更有利于珍惜公多投资者的权好。毕竟公开发走的公司必要盈余、必要向投资者分红,这是对上市公司的质量请求。而且投资者能够决定要不要参与公开添发,不像定向添发,十足不考虑公多投资者的需求。并且从承销商的角度来说,公开添发面临着包销的压力,这也有利于增补承销商的义务感。也正因如此,公开添发也更有利于股市的健康发展,股市必要倡导公开添发,而缩短定向添发。(中新经纬APP)

  那么,为什么在4年之后,公开添发这频繁融资方式又重出江湖了呢?这既与往年头证监会对定向添发的从厉监管相关,也与近两年来尤其是今年以来股市走情的矮迷相关。

  尤其主要的是,定向添发对参与认购者有股份锁定请求,认购股份必要锁定12个月,有的甚至长达3年。而由于近年来,股市不息下跌,参与认购者只能面临着折本的命运。倘若遇上暗天鹅事件,认购者更是亏损惨重。如此一来,定向添发又最先遭到机构的萧索。


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